Dies ist die zweite Woche, die im Zeichen der russischen Aggression gegen die Ukraine steht. Die Märkte reagieren nervös auf jede Nachricht aus dem Osten. Das Einzige, was die Anleger beruhigen könnte, ist ein Waffenstillstand, der aber nicht zu erwarten ist.
Am Ende der Woche wehrten sich die Ukrainer weiterhin vehement gegen das Eindringen Russlands in ihr Gebiet. Der anhaltende bewaffnete Konflikt bestimmt weiterhin das Verhalten der Märkte und führt zu raschen Veränderungen auf den Rohstoff-, Währungs-, Aktien- und Anleihemärkten und verändert die Haltung der Zentralbanker.
Zu Beginn der Woche warteten die Anleger auf die Anhörung von Jerome Powell vor dem Ausschuss für Finanzdienstleistungen des Repräsentantenhauses am Dienstag. Nach der russischen Aggression wurde erwartet, dass der Chef der US-Notenbank sich weniger aggressiv äußern würde als in letzter Zeit, und tatsächlich:
Powell kündigte die erste Zinserhöhung für März an (die Sitzung findet am 15. und 16. März statt) und fügte hinzu, dass ein Schritt von 25 Basispunkten angemessen wäre. Die Märkte, die zuvor einen kategorischeren Schritt von 50 Punkten befürchtet hatten, atmeten auf und verzeichneten am Mittwoch einen Anstieg. Der Kursanstieg der Börsenkurse reichte jedoch nur für einen Tag. Am Donnerstag ging es mit den Indizes wieder abwärts.
Panikverkäufe an den Aktienmärkten
Anlagen in Schwellenländern, insbesondere in Europa, schnitten deutlich schlechter ab. Die Anleger begannen, aus den russischen und ukrainischen Märkten zu fliehen. Die Börse in Moskau öffnete die ganze Woche nicht. Seit Anfang der Woche haben börsengehandelte Fonds auf russische Vermögenswerte (ADRs und GDRs) jeden Tag große Verluste erleiden müssen.
Sie verloren am Montag 30 Prozent und am Dienstag 24 Prozent, aber sie sind handelbar, während Fonds, die russische Aktien von der Moskauer Börse halten, keine Börsennotierungen haben, selbst wenn sich der Markt bewegt, gibt es keinen Rubel-Euro-Swap. Die Bank von Russland hat erklärt, dass sie nicht mehr als 20,5 Milliarden Dollar an Zinsen für die Anleihen zahlen wird, was praktisch einen Zahlungsausfall bedeutet. Niemand wird in den kommenden Monaten russische Wertpapiere besitzen wollen.
Unter dem internationalem Druck haben MSCI und FTSE Russell Russland aus ihren Indizes herausgenommen (das Land war mit 1,5 % bzw. 1,3 % in diesen Indizes vertreten). So dass russische Aktien praktisch nicht mehr handelbar sind. Der Rubel verlor ein Drittel seines Wertes.
Investmentfonds, die in russische Vermögenswerte, aber auch in Vermögenswerte anderer Länder, die einst Teil der Sowjetunion waren, mussten sich den gleichen Problemen stellen.
Warum? Die Schließung der Moskauer Börse und Liquiditätsprobleme auf dem russischen Markt.
Sie setzten die Bewertungen und die Möglichkeit von Einzahlungen und Auszahlungen aus Fonds, die in russische Aktien investieren, aus.
Bekannte Fonds die vom Handel ausgesetzt wurden bzw. keine Käufe und Verkäufe möglich sind:
- Templeton Eastern Europe Fund
- BNP Paribas Europe Emerging Equity
- BlackRock GF Emerging Europe
- Schroder ISF Emerging Europe
Was verteuert sich an den Börsen der Welt?
Vor allem Rohstoffe und Unternehmen, die mit Rohstoffen Geld verdienen, sind im Kommen. Am Donnerstag näherte sich Rohöl der Marke von 125 USD pro Barrel (Brent-Kontrakte), doch am Freitag gab es einen leichten Rückgang. Allerdings müssen sowohl für Brent als auch für WTI mehr als 112 Dollar gezahlt werden.
Der Ölpreis liegt bei fast 120 USD und damit über 70 % höher als vor einem Jahr.
Der Kohlepreis an der Rotterdamer Börse erreichte einen neuen Rekordwert und näherte sich 450 Dollar pro Tonne, fiel aber am Freitag um 100 Dollar.
Neben den Energieressourcen steigen auch die Preise für Agrarrohstoffe, insbesondere für Weizen, den die Ukraine in großem Umfang exportiert. Zusammen mit Russland macht es fast 29 % der weltweiten Exporte aus. Die Russen waren im vergangenen Jahr zurückhaltend beim Verkauf von Weizen, vielleicht um sich auf einen Angriff vorzubereiten. Dies bedeutet unweigerlich einen Anstieg der weltweiten Lebensmittelpreise, der die Inflation weiter anheizen wird.
Weizen: Anstieg um 40 Prozent in einem Monat. Auf Russland und die Ukraine entfällt fast ein Drittel der weltweiten Ausfuhren.
Aktuelle Inflation in der Eurozone
Wir schließen mit dem Thema vom Anfang der Zusammenfassung, nämlich der globalen Geldpolitik. Am Mittwoch wurden die ersten Daten zur Inflation in der Eurozone veröffentlicht. Wie schon seit vielen Monaten ist der Preisanstieg in den Ländern, die dieselbe Devisen haben, sehr unterschiedlich. In Litauen sind es fast 13,8 %, in Frankreich nur 4,0 %. Der Durchschnitt lag bei 5,7 %, dem höchsten Wert aller Zeiten, und übertraf die Erwartungen der Ökonomen.
In dieser Situation hat die Europäische Zentralbank eine sehr schwierige Aufgabe, die durch den Krieg noch komplizierter geworden ist. Denn das bedeutet einen noch schnelleren Preisanstieg und ein geringeres BIP-Wachstum. Ökonomen erwarten, dass die Straffung der Geldpolitik durch die EZB verschoben wird, um eine Stagflation oder gar eine Rezession zu vermeiden. Wir werden in der nächsten Woche, am Donnerstag, den 10. März, erfahren, wie die EZB entscheiden wird und wie ihre Chefin Christine Lagarde dies dem Markt mitteilen wird.
