Was ist eine Option?
Eine Option gibt ihrem Inhaber, dem "Käufer", das Recht (aber nicht die Verpflichtung), ein bestimmtes Gut zu einem im Voraus festgelegten Preis zu kaufen (im Falle einer Call-Option) oder zu verkaufen (im Falle einer Put-Option).
Dieses Recht kann am Verfallstag der Option (europäische Option) oder an einem beliebigen Tag ab dem Abschluss des Optionsvertrags bis einschließlich des Verfallstags (amerikanische Option) oder an einer Reihe von bestimmten Tagen (Bermuda-Option) ausgeübt werden.
Durch Optionen können Sie:
- Ihren Aktienbesitz gegen einen Wertverlust absichern,
- die Erträge aus den von Ihnen gehaltenen Aktien zu erhöhen,
- eine Strategie ausarbeiten, die es Ihnen ermöglicht, Aktien zu einem niedrigeren Preis zu kaufen,
- eine Strategie auszuarbeiten, die es ermöglicht, bei einer signifikanten Veränderung des Kurses des Basiswerts unabhängig von der Richtung der Veränderung einen Gewinn zu erzielen,
- von einem Kursanstieg oder -rückgang der zugrunde liegenden Aktie zu profitieren, ohne dass die mit Direktanlagen in Aktien verbundenen Kosten anfallen.
Im Gegensatz zum Käufer ist der Verkäufer einer Option, der "Stillhalter", verpflichtet, ein bestimmtes Gut vom Käufer der Option zu verkaufen oder zu kaufen, wenn dieser beschließt, sein Recht auszuüben (d. h. wenn er die Ausübung der Option für rentabel hält). In der Praxis wird die Option ausgeübt, wenn der von ihr vorhergesagte Preis besser ist als der zu diesem Zeitpunkt auf dem freien Markt angebotene Preis. Der Gewinn des Optionskäufers entspricht dann der Differenz zwischen dem Marktpreis und dem Ausübungspreis der Option.
Trader können die folgenden Positionen in Optionen einnehmen.
- Eine Long-Position in Call-Optionen - das Risiko für den Käufer ist auf die gezahlte Prämie beschränkt und der potenzielle Gewinn kann unbegrenzt sein.
- Long-Position in Put-Optionen - das Risiko für den Käufer ist auf die gezahlte Prämie und der mögliche Gewinn auf den Ausübungspreis begrenzt (der Kurs des Basiswerts kann höchstens auf Null fallen).
- Eine Short-Position in Call-Optionen - das Risiko für den Stillhalter ist unbegrenzt und der mögliche Gewinn entspricht der Höhe der erhaltenen Risikoprämie.
- Eine Short-Position in Put-Optionen - das Risiko für den Optionsschreiber ist auf den Ausübungspreis begrenzt und der mögliche Gewinn entspricht der erhaltenen Risikoprämie.
Optionen sind Finanzinstrumente, die an einer Börse gehandelt werden können.
Faktoren, die den Wert einer Option beeinflussen - Optionswert
- Zinssätze - ein Anstieg des risikofreien Zinssatzes führt zu einem Rückgang des Preises einer Verkaufsoption und zu einem Anstieg des Wertes einer Kaufoption;
- Verbleibende Zeit (Laufzeit) bis zum Ablauf der Option - je länger die verbleibende Zeit bis zum Ablauf der Option, desto höher der Zeitwert der Option;
- Kurs des Basiswerts - je höher der Kurs des Basiswerts, desto höher der Wert der Call-Option; bei Put-Optionen verhält es sich umgekehrt;
- Ausübungspreis - der Preis, zu dem der Käufer einer Kauf- oder Verkaufsoption den Basiswert der Option kaufen/verkaufen kann
- Die Volatilität des Preises des Basiswerts ist ein Maß für die Ungewissheit in Bezug auf künftige Änderungen dieses Preises. Die Volatilität kann durch Berechnung der Standardabweichung des Instrumentenpreises auf der Grundlage von Vergangenheitsdaten ermittelt werden.
Kennzahlen & Faktoren bei Optionen
Optionspreis-Kennzahlen bestimmen die Stärke der Auswirkungen der verschiedenen Faktoren, die den Wert einer Option beeinflussen. Diese Koeffizienten werden als Maß für das Optionsrisiko betrachtet. Die Kennzahlen von Optionen sind:
- Der Deltafaktor - bestimmt die Reaktion des Optionspreises auf eine Veränderung des Preises des Basiswerts. Der Deltafaktor für Call-Optionen liegt zwischen 0 und 1 und für Put-Optionen zwischen -1 und 0.
- Der Theta-Faktor - gibt an, wie stark sich der Optionspreis bei Ablauf einer Zeiteinheit verändern wird. Der Wert dieses Koeffizienten liegt zwischen 0 und C (d.h. dem Preis einer Call/Put-Option).
- Der Vega-Faktor - definiert die Reaktion des Optionspreises auf Veränderungen der Volatilität des Basiswertpreises. Dieser Faktor nimmt positive Werte an.
- Der Gammafaktor - er bestimmt, wie sich der Deltakoeffizient ändert, wenn sich der Preis des Derivats um eine Einheit ändert. Eine Option mit einem hohen Wert dieses Faktors ist für den Käufer attraktiv. Die höchsten Werte gelten für Optionen kurz vor dem Verfall.
Was ist eine Call-Option?
Eine Call-Option, also eine Kaufoption, ist nichts anderes als eine Vertragsart, bei der der Emittent der Option dem Käufer die Möglichkeit (nicht die Verpflichtung) garantiert, eine zukünftige Kaufhandlung des zugrundeliegenden Wertpapiers einer gegebenen Option, zum Beispiel Aktien oder eine Währung, vorzunehmen. Der Preis des Basiswerts wird zum Zeitpunkt des Abschließens eines Optionsvertrags festgelegt.
Welche Eigenschaften kennzeichnen eine Call-Option?
CALL-Finanzoptionen sind durch die folgenden wesentlichen Merkmale gekennzeichnet:
Optionsausübungspreis - er ist nichts anderes als der Preis, zu dem der Basiswert gekauft werden kann bzw. der Preis, zu dem der Emittent den Basiswert verkaufen muss
Laufzeit-Datum - bedeutet das Verfallsdatum der Option oder das Datum, an dem sie wertlos wird, wenn die Option vom Käufer nicht ausgeübt wird
Prämie - ist der Preis, der beim Kauf der Option bezahlt wird und der Preis, welchen der Verkäufer erhalten wird.
Ein charakteristisches Merkmal von Optionen ist auch ihre gewisse Asymmetrie. Per Definition erhält der Käufer einer Option bestimmte Rechte und der Stillhalter der Option verpflichtet sich unter anderem, den Basiswert zu liefern, wenn der Käufer die Option ausüben möchte. In der Praxis bedeutet dies, dass der Stillhalter der Investor ist, der die Entscheidung des Käufers abwarten muss.
In diesem Fall ist es der Optionskäufer, der sich in einer komfortablen Position befindet. Dem Emittenten wird garantiert, eine bestimmte Menge des Basiswerts zu einem festen Preis zu liefern. Alle Bedingungen sind in der Optionsvereinbarung genau definiert.
Es ist zu bedenken, dass ein Optionsvertrag dem Käufer bestimmte Rechte einräumt, die er nicht ausüben muss. Es ist möglich, dass der Käufer vom Kauf des Basisartikels bis zum Ende zurücktritt.
Arten von Optionen
Unter Berücksichtigung des Verfallsdatums können die folgenden Arten von Optionen unterschieden werden:
- Amerikanische Option - ihr charakteristisches Merkmal ist, dass sie an jedem Börsentag ausgeübt werden kann, aber sie kann nicht später als am Verfallstag der Option ausgeübt werden
- die europäische Option - sie wird zu einem vordefinierten Datum ausgeübt (am Tag des Verfalls der Option)
- die Option Bermuda (Atlantik) - kann zu bestimmten Terminen ausgeführt werden.
Um die Rentabilität der Option besser erkennen zu können, wurde außerdem eine weitere Klassifizierung geschaffen, die die Cashflows berücksichtigt. Auf dem Markt kann der Anleger daher auf:
Option im Geld - sie beschreibt eine Situation, in der der Preis des zugrunde liegenden Instruments am Ausübungstag höher ist als der Ausübungspreis
Option am Geld - wenn der Preis des Basiswertes und der Ausübungspreis der Option fast gleich sind
Option aus dem Geld - tritt auf, wenn der Preis des zugrunde liegenden Instruments (Basiswert) niedriger ist als der Ausübungspreis.
Die CALL-Kaufoption wird für verschiedene Finanzinstrumente ausgegeben. Zu den beliebtesten Optionen gehören:
- Aktienoptionen
- Index-Optionen
- CALL-Währungsoptionen
- Terminkontrakt-Option
- Optionen für Swaps
Optionen an der Börse - welche Positions-Strategie kann man einnehmen?
Bei Call-Optionen kann der Anleger eine von zwei Positionen einnehmen:
Die Long-Position - besteht im Kauf von Call-Optionen. Die Eingehung dieser Position durch den Anleger sichert ihn gegen einen Wertanstieg des Basiswerts ab.
Durch das Eingehen einer Long-Position kann der Anleger eine der einfachsten Optionsstrategien verfolgen - die sogenannte Long-CALL-Strategie, die eine Strategie mit begrenztem Risiko ist. Die Grundannahme ist, auf das Wachstum des zugrunde liegenden Wertpapiers zu setzen.
Wenn der Abrechnungspreis einer Option am Tag ihrer Ausübung höher ist als das Niveau des Ausübungspreises der Option, kann der Anleger mit einem Gewinn rechnen. Wie hoch? Die Höhe des Gewinns wird berechnet, indem die Punkte über dem Basispreis mit dem Multiplikator multipliziert werden. Die Prämie, die der Anleger an den Optionsemittenten zahlt, muss von der Summe abgezogen werden. In diesem Fall ist der Optionskäufer in der Regel nicht verpflichtet, eine Sicherheitsleistung zu erbringen und zu erhalten.
Allerdings birgt diese Strategie, wie jede andere auch, das Risiko, die investierten Gelder zu verlieren. Fällt der Marktpreis unter einen bestimmten Ausübungspreis, muss der Käufer mit einem Verlust rechnen, dessen Wert maximal der an den Optionsaussteller gezahlten Prämie zuzüglich einer Maklerprovision entspricht.
Der potenzielle Gewinn ist unbegrenzt, was Investoren dazu ermutigt, auf diese Weise zu investieren. Es ist jedoch nur dann profitabel, wenn der Preis des zugrunde liegenden Instruments voraussichtlich steigen wird.
Eine Short-Position - bedeutet die Ausgabe einer Option. Sobald der Ausübungspreis der Option festgelegt ist, ist der Stillhalter verpflichtet, das Optionsinstrument am Ausübungstag zu verkaufen, wofür er eine vom Käufer gezahlte Optionsprämie erhält.
Wenn der Ausübungspreis höher als der Marktpreis ist, wird die Option nicht ausgeübt, was bedeutet, dass der Optionsaussteller einen Gewinn in Höhe der erhaltenen Prämie erhält. Umgekehrt entsteht dem Stillhalter ein Verlust, wenn der Ausübungspreis niedriger als der Marktpreis ist. Der Emittent ist verpflichtet, den Basiswert unterhalb des Marktpreises zu verkaufen.
Was bedeutet das in der Praxis? Das bedeutet, dass die potenzielle Höhe des Verlusts unbegrenzt ist, da der Kurs des Basiswerts beliebig steigen kann. Es ist jedoch gerechtfertigt, diese Position einzunehmen, wenn wir erwarten, dass der Preis des Basiswerts fallen wird. Dann können wir mit Gewinnen rechnen.
Fortgeschrittene Anleger beschränken sich jedoch nicht darauf, eine Long- oder Short-Position einzugehen, sondern verfolgen Optionsstrategien, die eine Kombination verschiedener Positionen in Optionen auf einen bestimmten Basiswert darstellen. Beispiele für solche Strategien sind: Bullen-, Bären- oder Schmetterlingsstrategien.
