Was ist eine Aktienanalyse?
Investoren und Anleger sind ständig auf der Suche nach den besten Unternehmen. Die besten Unternehmen, d.h. diejenigen, deren Aktienkurs steigen wird, um einen Gewinn zu erzielen. Dieser Kursanstieg ergibt sich häufig aus dem Wachstum des Unternehmens, denn damit verbunden ist die Möglichkeit, Gewinne zu erwirtschaften und diese Gewinne in Form von Dividenden an die Aktionäre auszuschütten.
Einige Investoren konzentrieren sich auf junge, dynamische Aktiengesellschaften, die in innovativen Technologiesektoren tätig sind wie z.B. Biotechnologie, Spielindustrie, Internet, oder Cybersicherheit. Wieder andere konzentrieren sich auf stabil wachsende Geschäftsbereiche wie Banken, Lebensmittel oder Rohstoffaktien. In jeder der zahlreichen Branchen finden sich führende Unternehmen und manchmal auch zukünftige Stars.
Je nach ihrem Anlagehorizont - kurz- oder langfristig - verwenden sie unterschiedliche Instrumente, um zu bewerten, was auf dem Markt, in der Branche oder in der Wirtschaft insgesamt geschieht. Die beiden bekanntesten Ansätze zur Unternehmens- (und Markt-) Analyse sind die technische Analyse und die Fundamentalanalyse.
Die Technische Analyse
Die technische Analyse ist im Grunde eine Bewertung der Aktiencharts von Unternehmen. Ein Chart ist eine grafische Darstellung der Kursentwicklung an der Börse. Die Preise wiederum ergeben sich aus den Transaktionen von Käufern und Verkäufern.
Technische Analysten glauben, dass sie deshalb das beste Bild von einem bestimmten Unternehmen oder Markt (im Falle von Indizes) haben. Die Kurse geben lediglich an, für wie viel sie bereit sind, eine bestimmte Aktie zu kaufen und zu verkaufen.
Außerdem verhalten sich die Anleger nach Ansicht der technischen Analysten im Laufe der Jahre sehr ähnlich, was dazu führt, dass ähnliche Formen, so genannte Formationen, auf den Charts erscheinen. Anhand der Gestaltung dieser Formationen kann man versuchen, die weitere Kursentwicklung vorherzusagen.
Neben der Bewertung des Charts selbst ziehen sie eine Reihe von Indikatoren heran, um zu beurteilen, ob die Aktienkurse über- oder unterbewertet sind.
Für einen Techniker reicht es aus, dass es einen Kurs, ein Handelsvolumen, historischen Kursdaten und einen Ausgangspunkt gibt. Auf dieser Grundlage wird der Chart aufgebaut, werden Indikatoren zugrunde gelegt, werden Formationen der technischen Analyse, Trends, Wendepunkte usw. eingezeichnet. Es geht nur darum, Kauf- und Verkaufszeitpunkte zu finden.
Über die Wirksamkeit der technischen Analyse, die davon ausgeht, dass der Aktienkurs die aktuelle Lage eines Unternehmens widerspiegelt, lässt sich trefflich streiten. Durch die Analyse von Charts glauben technische Analysten, dass sich das zukünftige Kursverhalten anhand von Kerzenformationen vorhersagen lässt. Statistisch gesehen schneidet die technische Analyse in kürzeren Zeitabständen besser ab und wird auch eher von kurzfristigen Anlegern genutzt, die spekulative Gewinne anstreben.
Die technische Analyse ist unbestritten eine beliebte Form der Analyse, weil sie leicht zu erlernen und visuell ansprechend ist.
Die Fundamentalanalyse
Bei der sehr zeitaufwendigen Fundamentalanalyse hingegen wird versucht, den Wert eines Unternehmens auf der Basis der einzelnen Aktie zu ermitteln. Fundamentalanalysten befassen sich mit Unternehmensberichten, Bilanzen und Jahresabschlüssen, um die wirtschaftliche Lage und den Wert eines Unternehmens sowie sein künftiges Wachstumspotenzial zu beurteilen.
Ziel der Fundamentalanalyse ist es, ein wertvolles Unternehmen mit langfristigem Wachstumspotenzial zu finden.
Anschließend prüfen die Analysten, wie sich ihre Berechnungen auf den Börsenkurs auswirken. Wenn die Bewertung darauf hindeutet, dass die Aktien auf dem Markt billiger (unterbewertet) sind, bedeutet dies, dass sie eine attraktive Anlage sein können. Längerfristig werden auch andere Investoren erkennen, dass der Kurs unterbewertet ist, und werden anfangen zu kaufen, was den Kurs nach oben treibt.
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Die wichtigsten Kennzahlen der Fundamentanalyse:
- die Dividendenrendite
- das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)
- der Substanzwert bzw. Buchwert (KBV)
- Cash-Flow
- Eigenkapitalrendite
- EBIT und EBITDA
Wenn die fundamentale Bewertung jedoch darauf schließen lässt, dass die Aktie zu teuer (überbewertet) ist, werden Analysten die Investition für unattraktiv halten.
Ein langfristiger Investor sollte auch wissen, dass die fundamentale Analyse eines Unternehmens auch bedeutet, über den Bereich der Unternehmenszahlen hinauszugehen und andere Faktoren wie Branchenanalyse und Branchentrends, nachhaltige Wettbewerbsvorteile und Management zu untersuchen. Je günstiger die Aussichten sind, desto größer ist die Chance auf ein langfristiges Wachstum des analysierten Unternehmens.
Unterschied zwischen technischer und fundamentaler Analyse
Der Hauptunterschied zwischen den beiden Methoden besteht darin, was sie tatsächlich tun. Technische Analysten stellen den aktuellen Aktienkurs in den Vordergrund und interessieren sich nicht für den Wert eines Unternehmens. Manchmal wissen sie sogar, dass etwas überbewertet ist, aber sie kaufen trotzdem, weil sie hoffen, dass der Trend zu einer bestimmten Aktie anhält.
Für Fundamentalanalysten hingegen ist der Wert eines Unternehmens und das Verhältnis zwischen dem Börsenkurs und diesem Wert das Wichtigste. Die Aktienkurse schwanken demnach um den fairen Wert der Aktie herum.
Die technische Analyse von Aktien kann parallel zur Fundamentalanalyse eingesetzt werden. Bei der Fundamentalanalyse kann man nach der Antwort auf die Frage suchen, "was man kaufen oder verkaufen soll", bei der Technischen Analyse "wann man Aktien kaufen oder verkaufen soll".
Die technische Analysemethode von Aktien erlaubt es jedoch, die Kursentwicklung auf eine allgemeinere Art und Weise darzustellen bzw. zu erklären. Es gibt definierte Regeln und Gesetzmäßigkeiten, nach denen sich Kursereignisse richten. Der psychologische Aspekt spielt dabei eine große Rolle.
Ein Aktienanalyse Tool kann helfen
Es gibt im Internet diverse Analyse-Tools mit denen Aktien online analysiert werden können. Jedes Tool hat seine Stärken und schwächen. In sehr übersichtliches und einfach zu bedienendes Tool bietet Traderfox. Mit dem Tool können fundamentale Analysen sehr schnell online durchgeführt werden. Es gibt zudem ein Scoringsystem mit dem die untersuchte Aktie bewertet wird. Die in dem Tool verwendeten Daten kommen von dem renommierten Datenanbieter Morningstar.
Bei der Analyse wurde die Apple-Aktie herangezogen. Es sei zu erwähnen, dass es einen kostenlosen und einen kostenpflichtigen Bereich bei Traderfox gibt.
Fazit
Die Bewertungsmethoden sind unterschiedlich, so dass der errechnete Wert einer Aktie je nach Ansatz variieren kann. Auch das Marktumfeld und Trends ändern sich. Aktien von Unternehmen können sehr lange Zeit unter- oder überbewertet bleiben, unabhängig von dem Wert, den die fundamentalen Bewertungen nahelegen.
Anfänger sollten auf das Verhältnis von Schulden zu EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) konzentrieren. Die Gesamtverschuldung des Unternehmens wird in den vierteljährlichen Berichten veröffentlicht. Es gibt keine festgelegten Werte dafür, wann eine Verschuldung hoch ist und wann nicht - jede Branche hat andere Regeln. Weicht ein Unternehmen jedoch vom Branchendurchschnitt ab, kann dies ein Hinweis auf ein erhöhtes Risiko sein.
Viele Anleger kombinieren diese beiden Ansätze. Sie suchen anhand der Fundamentalanalyse nach attraktiven Anlagen, treffen aber die konkrete Kauf- oder Verkaufsentscheidung auf der Grundlage einer charttechnischen Analyse.
